www.188betkr.com 讯锑是一种稀缺而重要的小金属，为银白色金属，是中国的优势矿产资源。其金属性能优异，在电池、阻燃剂、合金、半导体、催化剂、医药等领域有着广泛的应用，其“热缩冷胀”的特性可以使合金的硬度发生变化，广泛应用于军事武器。近年来，全球范围内越来越引起关注，主要发达国家对锑资源进行严格控制、管理和储备，全球各国将锑列入重要的战略资源。
去年，我们曾报道过锑的市场行情变化，彼时锑的价格从2023年的大约8-9万元/吨，上涨至2024年中的近16万元/吨。由于受到供应持续紧张影响，去年4月中旬到6月下旬短短两个月的时间，锑价快速上涨超过60%。
今年以来锑价继续上行。3月10日，据中国有色金属工业协会锑业分会发布的消息，99.65%纯度锑锭平均报价突破至18万元/吨。
锑产业链结构
锑产业链主要包括锑矿的开采与加工、锑产品的生产、以及产品的应用等环节。锑产业链的上游主要为锑矿的开采与加工，锑矿主要包括辉锑矿（硫化锑）和蓝辉锑矿等；锑矿加工是将锑矿石经过选矿、冶炼等加工过程，转化为锑金属或其他锑化合物。辉锑矿经过冶炼可得到锑的金属形态，而其他含锑矿石则需经过化学加工转化为锑的化合物。
锑产业链示意图（来源：张会琼等）
中游为锑产品的生产，通过冶炼辉锑矿或其他锑矿石得到的锑金属，可以进一步加工成锑条、锑板、锑丝等；另外还可以生产锑合金，是锑与其他金属（如铅、锡、铜等）熔合制成各种锑合金，如锑铅合金、锑锡合金等，这些合金具有特定的物理和化学性质，适用于不同工业用途。
锑产业链下游为锑产品的应用，锑金属及其合金广泛应用于生产阻燃材料、合金、电子元件、化工催化剂、玻璃添加剂、农药等方面。
长期供应或处于紧缺状态
近年来，世界锑金属年消费量持续稳定在16万t～17万t的水平，其中矿产锑在13万t～15万t间波动。全球锑矿产量整体呈逐步下滑趋势，俄罗斯矿商极地黄金发布的数据显示，2024年，公司锑产量为12672吨，同比减少53%。
我国一直是世界最大的锑生产国，占世界总锑生产量的80％以上。2018-2020年锑价格低迷导致高成本矿山产能退出，此外由于国内矿山资源枯竭及环保治理，海外也有部分锑矿山资源枯竭，造成锑矿供应量由2020年的15.3万t降低至2021年的11.1万t，形成锑产业供需失衡。
2016-2021年全球锑矿供应量
由于我国锑矿大多属于传统老矿，开采时限长，资源逐渐枯竭，部分矿山已成为危机矿山，据报道，在已探明的166个锑矿中，已开发的锑矿为71个，当前经济技术条件下难以被开发利用的锑矿有59个，可规划利用的锑矿仅有36个，这36个锑矿多数都是中小型规模的多金属矿床，矿石成分较为复杂，伴生有白钨矿、方铅矿、金矿，选冶上难度大。
近年来我国锑精矿产量
为缓解由于锑需求增长导致的供需失衡，专家建议国家及有关企业应当大力加强国内锑矿的勘探、开发及开采等方面投资，同时鼓励有条件的企业走出去，投资国外条件合适的锑矿，从国内外两方面着手，增加锑矿资源的供应，保障锑行业下游产业链的安全自主可控运行及国家双碳战略的实现。
在这方面，美国政府的稀缺矿产保障举措对我国具有重要的借鉴意义。美国极为重视其锑资源对外依存度高的问题，通过增加储备、政府拨款、承诺采购等多种方式，支持美国企业开发海外资源、重启本土资源开发，努力构建安全可靠的锑供应链。
（资料来源：美国地质调查局，中国五矿集团有限公司中国金属矿业经济研究院）
需求结构发生明显变化
2020年之前，锑系阻燃剂是锑的最大应用领域，占锑消费量的50％以上，其次为锑系合金，包括铅锑合金等，其占比在20％，聚酯催化剂占18％，玻璃澄清剂消耗的锑比例占比不高，为5％左右，高科技领域占3％，其他占4％。
2023年，阻燃行业、合金、催化剂、玻璃澄清剂、高科技应用及其他领域锑的消费占比分别为45％、14％、14％、20％、3％和4％。可以看出，2023年玻璃澄清剂消费占比大幅上升。
阻燃剂需求攀升
锑用于阻燃剂主要包括三氧化二锑和五氧化三锑，广泛用于塑料、橡胶、纺织、化纤。随着科技的迅速发展，近年来高分子材料的应用领域逐步拓展。由于高分子材料的易燃性，塑料阻燃剂的应用与研究受到了全球性的重视。作为降低材料着火能力的材料助剂，塑料阻燃剂目前已经成为高分子材料的重要助剂。
三氧化二锑
铅酸蓄电池消费锑或将减少
含锑铅酸电池由于大电流放电性能好以及稳定性、安全性的优势，在军工、核工及电控等行业用作后备电源。铅锑合金可用于制造铅酸蓄电池正极板栅和导电零件，但由于制造的板栅气体析出超电势低，充电时容易有气体析出，因此铅锑合金含锑量已由传统的5%～7%逐步降低至2%左右甚至更低。
光伏领域需求将成为新的增长点
锑作为澄清剂中的重要元素，在光伏玻璃生产过程中，存在有2种方式：一是用氧化锑（Sb2O3）加硝酸钠（NaNO3），二是用焦锑酸钠，能达到澄清消泡的目的，得以阻隔水分和腐蚀气体等带来的影响，提升光伏组件的发电效率和组件的使用年限。以焦锑酸钠作为澄清剂，效果显著好于其它种类的澄清剂，所以目前在光伏玻璃生产中，主要采用焦锑酸钠作为澄清剂，使用量为玻璃质量的0.2％～0.3%。
2016-2023年玻璃澄清剂对锑的消费量
随着光伏行业技术的进步，2020年起光伏实现平价发电，随之对锑的需求也迅速增长，从2020年焦锑酸钠消费量1.02万t金属量增长到2023年的3.1万t金属量。在锑资源供应紧张及光伏需求拉动的双重因素下，锑价格暴涨，精锑价格由2020年最低3.4万元/t上涨至2024年最高16万元/t，突破历史最高价格。
高纯锑的应用需求日益增长
目前，4N锑可用于热电材料领域；5N锑可应用于硫系玻璃的红外镀膜，以满足夜视设备、红外热像仪等多种红外成像系统的使用性能要求；6N锑则在硅/锗单晶的掺杂以及制备Ⅱ—Ⅳ族化合物半导体等方面有所应用。
高纯锑已成为国防军工、半导体、红外探测、高纯合金等领域的关键原材料和重要物资。随着半导体和新能源行业的快速发展，高纯锑的应用需求日益增长，将粗锑提纯为5N及以上级别的高纯锑具有十分广阔的商业前景。
锑价当心“高处不胜寒”？
此前市场的共识是供需错配导致了市场供不应求，从而推高锑价，且后续锑价或仍将延续上行态势。有机构按相对谨慎的需求增速假设，近两年锑供需缺口在20%以上，锑价或持续上涨。
然而值得关注的是，在我国对锑进行出口管制后，锑的国内外价差迅速变大，这也成为推动锑价上涨的主因之一。2024年9月份，中国对高纯度锑氧化物实施出口管制，海外锑价飙升至40万元/吨，而当时国内价格仅为15万元/吨，内外价差每吨一度达到25万元。
这种国内外市场的显著价差，反过来推动了原本承压的国内锑价的上涨。有市场观点认为，锑价攀升的核心原因在于上游冶炼企业的销售策略调整，他们的惜售心理增强了对未来价格上扬的预期。
总而言之，短期看，受供需缺口和内外价差驱动；中长期看，新能源、半导体等领域需求增长及锑资源稀缺性影响，致使锑价或整体仍将保持上行趋势。
参考来源：
[1]张会琼等，中国锑产业发展与挑战，北京矿产地质研究院有限责任公司
[2]左更等，美国保障锑供应的方式及对我国的启示，中国五矿集团有限公司
[3]唐谟堂等，双碳战略下中国锑产业发展趋势，中南大学
[4]张强等，高纯锑工业制备技术研究进展，稀贵稀散金属材料江西省重点实验室
[5]www.188betkr.com ：又一上游矿产资源价格暴涨
[6]证券日报：“小金属”上演“大行情”A股锑板块多股受市场追捧
（www.188betkr.com 编辑整理/平安）
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