文化纸涨价落地，旺季期待盈利向好。今年年初，文化纸纸价受淡季影响有所回落，随着3月至5月的传统旺季临近，纸价迎来提涨机会�?月下旬主要文化纸企宣�?月�?月分别上调纸�?00�?00�?吨，2月底来看提价得以落地，需求端旺季效应初步显现、�/p>

但考虑到双胶纸行业集中度相对较低、落后产能或仍有出清，预计对旺季纸价影响有限。另外从成本端来看，短期外盘阔叶浆报价有所提振，国内现货浆价回升，亦有助于支撑旺季纸价。头部纸企凭借浆纸一体化优势，盈利预计受益旺季纸价表现、�/p>

白卡纸方面，供给端仍对纸价形成一定压制。尽管主要纸�?月以来发布涨价函，但目前白卡纸纸价尚无明显提振。行�?023年产能释放超�?00万吨/年，2024年预计仍将有240-320万吨/年产能投产。而需求端景气度受到宏观经济影响，复苏力度仍有待观察、�/p>

箱瓦纸企23年盈利逐步改善�?4年关注旺季表现�?023年箱板瓦楞纸企盈利自低位改善，从已发布业绩预告的纸企来看，山鹰国际前三季度归母净利润分别�?3.41�?.70�?.55亿元，Q4预计�?.11-2.59亿元；玖龙纸�?3H1、H2归母净利润分别�?9.95亿�?.92亿元�?023年部分纸种进口关税降至零，箱板瓦楞纸进口增加冲击国内纸企市场份额、压制纸价；纸企通过压低国废采购价格、优化库存、精益管理，在淡季维持竞争力、稳定盈利，在旺季需求释放、纸价提振助力下改善盈利�?024年相关关税政策不变，下游需求复苏力度仍待观察，纸企经营策略或将延续。进口纸影响趋于稳定情况下，预计纸企盈利整体好于去年，旺季盈利表现更优、�/p>