www.188betkr.com 讯MLCC是片式多层陶瓷电容器英文缩写，它是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外电极），从而形成一个类似独石的结构体，故也叫独石电容器。
MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，在陶瓷电容器中产值占比超过90%，几乎在所有的现代电子产品中都能见到其身影，有“电子工业大米”之称，在消费类电子、汽车电子、工业控制、数据中心等行业发挥着关键作用。
无奈的周期性，无法避免的寒冬
根据CECA数据，2022年全球MLCC市场规模为1,204亿元，2026年有望达到1,547亿元，2022-2026年CAGR为6.5%。从需求量看，2022年全球MLCC需求量为48,890亿只，2026年有望达到57,110亿只，2022-2026CAGR为4.0%。
我们看到，MLCC是一个千亿级的大市场，同时也是个整体趋势上扬的市场。
但是，MLCC还是一个具有明显周期性的行业，有“涨声”也有寒冬。
如果我们把时间线拉长，其实MLCC从2017年以来，大致经历了两轮周期。
2017-2018年更多的是供给侧驱动，日韩玩家陆续退出部分中低端产品市场，将产能转移至需求旺盛且价值量更高的车规等高端市场。但由于新增产能过于迅速，行业从2018年末进入下行周期，MLCC价格快速下降，直到2019年底才逐渐止住了颓势。
2020年初疫情全球蔓延，居家办公、医疗设备的购置需求急剧增加，5G手机发展以及基站铺设，叠加新能源汽车市场爆发，MLCC市场出现供不应求的情况。2020-2021年上半年，终端需求旺盛，消费电子产业链厂商主动补库，囤货备货积极，MLCC库存能够顺利消化。
但自2021Q4起，全球通胀开始升温，并在2022年进一步恶化，叠加疫情反复和局部冲突等因素，全球消费电子处于疲软状态，极大地影响了MLCC市场景气度。具体来看，一方面，消费电子市场需求持续低迷，终端客户主动去库存，缩短库存周期，MLCC出货承压，倒逼MLCC厂商维持高库存水位；另一方面，疫情带来的“宅经济”透支部分消费电子市场需求，并且手机换机周期在持续拉长，整体消费电子需求下降，市场进入漫长的“寒冬”。
直至2023年下半年，进入传统消费旺季，消费电子需求于四季度止跌，MLCC出货量逐渐提升，MLCC行业开始复苏，但彼时依旧处于去库存阶段。
寒冬已过，开始支棱起来了？
近期，村田、三星电机、风华高科、三环集团等MLCC大厂纷纷发布了相关业绩，多家企业财报数据扭亏为盈，相关负责人表示库存调整已接近尾声，看好今年下半年发展动能，尤其是车用和AI领域。此外，近期行业内还出现村田、国巨等MLCC产品涨价杂音，相关厂商对此进行了否认。行业人士表示，目前市况在正在变好，但是涨价还没有看到相关动向。
村田
7月30日，村田制作所公布了2024年第二季度财报，合并营收同比增长14.7%至4217亿日元（约合人民币207.5亿元），合并营业利润增长32.5%至664亿日元（约合人民币32.7亿元），合并净利润增长32.5%至664亿日元（约合人民币32.7亿元），近9个季度以来首度呈现增长。
其中，电容（以MLCC为主）营收大增20.0%至2,033亿日元，电感/EMI滤波器营收大增24.2%至483亿日元。村田制作所表示，第二季度业绩增长的主要原因是PC和AI服务器的相关需求远超预期，让MLCC的销售额得到了大幅提升，订单不断，产能利用率得到明显改善。
三星电机
三星电机于31日公布第二季度合并标准销售额为25,801亿韩元，营业利润为2,081亿韩元。销售额较去年同期增加了3,596亿韩元(16%)，营业利润增加了31亿韩元(2%)，销售额较上一季度减少了442亿韩元(2%)，但营业利润增加了278亿韩元(15%)。
第三季度随着智能手机上市，计划扩大小型、大容量等高附加值IT用MLCC及AI服务器上搭载的高温、高压MLCC等产业用产品的销售。随着内燃机的车载化持续，车载用MLCC需求呈增加趋势，三星电机准备向菲律宾生产法人批量生产车载用MLCC，并持续推进交易线多元化。
风华高科
根据风华高科发布的2024年半年度业绩预告，2024年1月1日—2024年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为18,500万元-23,500万元，比上年同期上升117.47%-176.25%，扣除非经常性损益后的净利润达19,500万元-24,500万元，比上年同期上升142.24%-204.35%。
风华高科在业绩预告中表示，报告期内，得益于市场需求持续改善以及公司持续强化市场拓展，公司客户资源稳步扩大，核心客户和高端市场应用领域占比持续提升，公司主营产品产销量实现持续稳定增长。
三环集团
根据三环集团发布的2024年半年度业绩预告，2024年1月1日—2024年6月30日，三环集团归属于上市公司股东的净利润达95,050.12万元-109,673.22万元，同比增长30%-50%，扣除非经常性损益后的净利润为85,398.57万元-96,785.05万元，同比增长50%-70%。
三环集团在业绩预告中表示，报告期内，消费电子、光通信等下游行业需求持续改善，带动公司主营业务产品需求增长。同时，公司MLCC产品市场认可度不断提高，下游应用领域覆盖日益广泛，销售同比有较大幅度增长。
国巨电子
24年Q1，公司实现营收285亿新台币，24年Q2，公司实现营收314亿元，较上一季增加10.2%，并较去年同期增加17.3%，创下单季营收历史新高纪录，累计上半年度净营收为599亿元，较去年同期增加13.3%。从稼动率来看，Q2稼动率首见拉升，下半年标准品产能利用率提升到65%，特殊品产能利用率攀升至75%，反映市场增温及整体需求稳健上扬态势。从库存来看，虽然大环境如全球通膨及国际局势等不确定性因素仍在，但客户端的库存已趋向健康水位，公司将密切关注市场供需动态，并持续调升产能利用率以因应市况，乐观看待AI应用的营运动能及后市展望。
华新科
24年Q1，公司实现营收82亿元新台币，首季毛利率、营业利润达17.6％、5.0％，较去年第四季双率双减，但较去年首季双率双升；24年6月，全球合并净营收为新台币28.51亿元，虽然銷售額較5月減少5.2%，但与去年同期相比年增4.4%，公司上半年累计净营收较去年同期增加6.1%。从产能来看，华新科正在转向车规电容、车规芯片电阻、高压/高频等高阶产品，其MLCC车用月产能达到2~3千万。公司也对MLCC在车用电子、人工智能（AI）等相关领域持乐观态度。
小结
从上一个周期来看，上行周期约22个月，下行周期约12个月。本轮下行周期超过14个月之久，2023年末月度同比增速已回正。
尽管从刚刚过去的2024年第一季度来看，MLCC的整体市场表现是有起伏的，Trend Force预估今年第一季度MLCC出货总量环比下滑7%，主要是因为市场需求有所放缓，一般情况下，第一季度是每年的淡季，专业机构分析这或许是行业的最低点。
除了消费电子等终端市场的逐渐复苏，MLCC厂商的业绩是最直观、最能说明问题的。从它们的表现来看，毫无疑问，全球MLCC市场已经在新周期开始“支棱”起来了。
参考来源：
[1]村田：第三季度MLCC产能利用率有望提至90%.中国电子报
[2]暠佳.被动元器件MLCC行业研究分析及投资建议
[3]MLCC迎来拐点，增量和存量市场全面爆发.半导体产业纵横
[4]MLCC市场供求情况、产业周期及展望.明道创投
[5]MLCC大厂村田二季度净利润同比大涨32.5%.芯智讯
（www.188betkr.com 编辑整理/山川）
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